Финансы и финансовая система 3 (стр. 13 из 33)

Платежеспособность предприятия – это способность его вовремя выполнять свои текущие финансовые обязательства. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашения текущей кредиторской задолженности нередко является свидетельством предбанкротного состояния и потому не может рассматриваться как нормальная операция. Следовательно, говоря о платежеспособности предприятия как характеристике его текущего финансового состояния, вполне логично сопоставлять краткосрочные обязательства с оборотными активами как реальным и экономически оправданным их обеспечением. Платежеспособность предприятия определяется ликвидностью его активов. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В учетно-аналитической литературе под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (года).

Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Платежеспособность же означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

1. наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
2. отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Принято выделять три группы оборотных активов, различающиеся с позиции их участия в погашении расчетов: производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства и их эквиваленты.

Средства, «омертвленные» в запасах, должны пройти стадию «средств в расчетах», т.е. побывать в виде дебиторской задолженности. Поэтому они относительно дольше исключены из активного оборота.

Для оценки платежеспособности рассчитывают три показателя ликвидности и сравнивают их с критериями.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

(5)

где ДС – денежные средства в кассе и на счетах в банке;

КЦБ- краткосрочные финансовые вложения предприятия в ценные бумаги;

КО – краткосрочные обязательства, включающие банковские кредиты и займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, а также задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов.

Это наиболее жесткий критерий ликвидности. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Значение этого коэффициента должно быть ≥0,2.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

(6)

где ДЗ – дебиторская задолженность;

ГП – готовая продукция отгруженная.

Данный показатель характеризует ожидаемую платежеспособность и показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, но и за счет поступлений дебиторской задолженности. Значение этого коэффициента должно быть ≥1,0.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

(7)

где ТА – сумма текущих активов (без долгосрочной дебиторской задолженности);

РБП – расходы будущих периодов.

Этот коэффициент показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Значение этого коэффициента должно быть ≥2,0.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств). Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В зарубежной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Финансовая устойчивость предприятия может быть определена как состояние финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях до-пустимого уровня риска.

Финансовая устойчивость может быть определена также на основе коэффициентного анализа и сравнения полученных коэффициентов с оптимальными для отрасли значениями. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, прежде всего отражают соотношения различных источников финансовых ресурсов предприятия. Большое значение для финансовой устойчивости имеет анализ величины собственного оборотного капитала предприятия.

Для получения количественных характеристик финансовой устойчивости используются следующие финансовые коэффициенты:

Коэффициент собственности (автономии):

(8)

где ИСС – источники собственных средств, которые включают в себя капитал и резервы предприятия, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

W – валюта баланса, равная итоговой строке баланса.

Коэффициент характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Значение коэффициента собственности должно быть 0,5...0,6. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, однако для достижения оптимальности значение этого показателя имеет пределы, т.к. чем больше в структуре источников собственных средств, тем ниже рентабельность собственного капитала.

Коэффициент заемных средств:

(9)

где ДКЗ – долгосрочные банковские кредиты и займы.

Очевидно, что коэффициенты собственности (автономии) и заемных средств в сумме должны быть равны 1. Отсюда рекомендуемое значение коэффициента заемных средств должно быть в пределах 0,4...0,5.

Коэффициент финансирования (коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников):

(10)

Значение коэффициента показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных и привлеченных. Значение коэффициента должно быть >1,0.

Обратный этому коэффициенту показатель – коэффициент финансового левериджа (рычага). Этот коэффициент считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости предприятия. Известны различные алгоритмы его расчета; наиболее широко применяется следующий:

(11)

Экономическая интерпретация этого показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал, т.е. способность предприятия при необходимости получить кредит на приемлемых условиях. Сама по себе интерпретация этого значения невозможна; уровень финансового левериджа анализируется только в динамике и в сравнении со среднеотраслевыми показателями.

Коэффициент финансовой устойчивости (стабильности или покрытия инвестиций, он же коэффициент финансовой независимости капитализированных источников):

(12)

Показывает удельный вес тех источников финансирования, которое предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Нормальное ограничение этого показателя находится в пределах – 0,7...0,8.