Опционные сделки с различными товарами возникли достаточно давно. Известно, что изображение луковицы тюльпана на Европейской опционной бирже в Амстердаме является напоминанием о том, что опционные сделки с тюльпанами еще в XII в. положили начало рынку опционов.
Валютный опцион - это контракт, дающий право (но не обязательство ) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени , в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной цене.
Опцион - сделка с нефиксированной датой поставки валюты.
Опцион имеет силу до заранее установленной даты, называемой датой завершения опциона или датой экспирации, после которой опцион не может быть использован.
Наиболее часто заключаются опционы двух основных типов:
- опцион на покупку - опцион колл;
- опцион на продажу - опцион пут.
Покупатель опциона колл имеет право, но не обязанность купить валюту в течение некоторого периода времени по фиксированной цене.
Продавец опциона колл обязан продать данное количество валюты по фиксированной цене в случае, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется от своего права.
Покупатель опциона пут имеет право, но не обязанность продажи инвестиционного инструмента в течение некоторого срока по фиксированной цене.
Продавец опциона колл обязан продать данное количество валюты по организованной цене в случае, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется от своего права.
Покупатель опциона пут имеет право, но не обязанность продажи инвестиционного инструмента в течение некоторого срока по фиксированной цене.
Продавец опциона пут имеет обязанность купит данное количество валюты по базисной цене в случае выполнения опциона.
Наряду с двумя основными видами опционов существует двойной опцион - опцион пут - колл, или опцион "стеллаж".
По условиям этого опциона у его покупателя есть право либо купить либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.
Для того чтобы сторона опционного контракта, берущая на себя обязательство, выполнила его, сторона, обладающая правами, выплачивает денежную премию. Премия - это цена опционного контракта.
Убытки покупателя и его риск ограничены размерами премии, а риск продавца снижается на величину полученной премии. Различают два стиля опциона – европейский и американский.
Европейский стиль означает, что опцион может быть исполнен только в фиксированную дату.
Американский стиль означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.
В основе операций по покупке или продаже опционов лежит стремление получить выгоду из движения валютного курса в период действия контракта.
Опцион имеет свой курс. Опционный курс - это цена, по которой можно купить (колл) или продать (пут) объект опционной сделки, т.е. валюту. Опционный курс называется ценой страйк.
В отличие от другого вида срочной сделки – форварда, опционный контракт не является обязательным для исполнения, его владелец может выбирать один из трех вариантов действий:
- исполнить опционный контракт, оставить опционный контракт без исполнения либо продать его другому лицу до истечения срока опциона.
Благодаря возможности маневрирования в условиях изменения валютного курса опционный контракт может быть куплен как с целью получить доход при движении обменного курса в благоприятном направлении сверх цены страйк, так и с целью страхования от валютного риска при неблагоприятном движении валютного курса.
Операции своп. Своп - один из самых распространенных финансовых инструментов, используемых банками и корпорациями для управления своими активами и пассивами.
Так же, как и форвардные соглашения, фьючерса и опциона, свопы позволяют во-первых, страховать процентные риски, т.е. уменьшать возможные убытки в результате неблагоприятных изменений экономической среды, и, во-вторых, получить дополнительные доходы, принимая на себя процентный риск, соразмерный с ожидаемой прибылью.
В переводе с английского слово "swap" означает "обмен", "мена", что конечном итоге и определяет его смысл. В финансовом мире предметом обмена становятся денежные потоки. Своп позволяет участнику денежного рынка поменяться со своим партнером характеристиками денежного потока.
Любой своп (независимо от того процентный он или валютный) в самых общих чертах может быть определен как изменение денежного потока с одними характеристиками на денежный поток с другими характеристиками.
Под характеристиками денежного потока понимают тип процентных ставок (фиксированные или плавающие), уровень процентных ставок, периодичность платежей , а в случае валютного свопа еще и валюта платежа, курс пересчета.
Валютный своп - это валютная операция, включающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контр сделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям своп наличная сделка совершается по курсу спот который в контр сделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса.
При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке.
Операции своп удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Центральные банки промышленно развитых стран с 60-х годов широко используют операции своп и для временного подкрепления своих резервов в инвалюте при проведении валютной интервенции.
Валютный арбитраж. Арбитраж как явление существует многие десятилетия и основан на существовании разницы в ценах на различных секторах финансового рынка.
С развитием мирового рынка объектами арбитражных операций стали золото и другие драгоценные металлы, валюты, титулы собственности.
Под арбитражем в валютных операциях понимается операция по купле-продаже валюты с целью получения прибыли.
Деятельность специалистов, занимающихся арбитражными операциями, арбитражеров, направлена на получение прибыли, однако имеет и социальную значимость. Она заключается в том, что арбитражер при почти нулевом риске за счет временного нарушения равновесия валютных курсов на наличном и срочном рынке получает прибыль и в конечном итоге способствует установлению новых уровней цен и их выравниванию.
Арбитражные операции путем продажи фондов по более высокой цене там, где они переоценены, с тем чтобы купить их по более низкой цене там, где они недооценены, приносят прибыль. В этом заключается важнейшее отличие арбитражных операций от спекуляций, цель которых состоит только в получении максимальной прибыли.
Очевидно, что для арбитража открывается более широкое поле деятельности в периоды, когда курсы валют различных государств нестабильны. Именно в таких условиях появляется больше возможностей комбинирования различных операций для проведения арбитража на разных биржах различных международных валютных рынков.
Осуществление валютных операций невозможно без выбора стратегии, с помощью которой банк или другой участник валютного рынка добьется для себя желаемого результата.
Существуют различные схемы, отражающие структуру арбитражных операций на финансовых рынках.
Можно выделить:
- валютный арбитраж;
- процентный арбитраж;
- товарный арбитраж.
Валютный арбитраж - использование разницы в котировках на валютных рынках.
Основной принцип валютного арбитража - купить валюту дешевле, а продать ее дороже. Валютный арбитраж - особый вид валютных сделок, основной целью которого является извлечение прибыли и избежание возможных потерь путем использования благоприятной конъюнктуры валютных рынков.
Процентный арбитраж предполагает операции, связанные с перемещением ресурсов от одной валюты к другой ради улучшения ссудных условий или ускорения кредитования, т.е. включает две сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; размещение эквивалента заимствованной инвалюты на национальном рынке капитала, где процентные ставки выше. Целью арбитража в этом случае является получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.
Товарный арбитраж связан с куплей-продажей различных товаров как с целью получения прибыли, так и с целью страхования от риска изменения цен путем заключения форвардных сделок, включающих валютный элемент.
4.4.2. Формы и виды расчетов, используемые при осуществлении внешнеэкономической сделки.
При выборе формы расчетов экспортер стремится обеспечить защиту от риска непринятия покупателем товара или не выкупа им товарных документов. Экспортер учитывает также возможность более быстрого поступления валютной выручки от экспорта.
По импортным операциям выбранная форма расчетов должна стимулировать выполнение экспортером обязательств по поставке товаров, в наименьшей степени связывать валютные ресурсы импортера, устранять необоснованное кредитование иностранных поставщиков.
Во внешнеторговой практике Российской Федерации основными формами расчетов выступают инкассо и аккредитив.
При таких формах расчетов импортер осуществляет платеж, а экспортер получает валюту при отгрузке товара в соответствии с условиями заключенного контракта. Аккредитив и инкассо могут быть формой расчетов при продаже товаров как за наличные, так и в кредит. В последнем случае расчеты сочетаются с выставлением экспортером тратт, которые подлежат оплате импортером. При инкассовой форме импортер может передавать чек в оплату товарных документов.