В зависимости от состава активов фирменное наименование акционерного инвестиционного фонда может указывать, что соответствующий фонд является:
• фондом денежного рынка;
• фондом облигаций;
• фондом акций;
• фондом смешанных инвестиций;
• фондом фондов;
• фондом недвижимости;
• индексным фондом (с указанием индекса). Структура активов акционерного инвестиционного фонда, относящегося, например,
к категории фондов денежного рынка, должна одновременно соответствовать следующим требованиям:
• денежные средства, находящееся на счетах и во вкладах в одной кредитной организации, могут составлять не более 25% стоимости активов;
• оценочная стоимость ценных бумаг может составлять не более 50% стоимости активов;
• оценочная стоимость муниципальных ценных бумаг может составлять не более 10% стоимости активов;
• оценочная стоимость облигаций российских хозяйственных обществ, облигаций
48 иностранных коммерческих организаций, ценных бумаг международных финансовых организаций и ценных бумаг иностранных государств может составлять не более 10% стоимости активов.
В состав активов акционерного инвестиционного фонда не могут входить акции российских акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, если инвестиционные резервы таких акционерных инвестиционных фондов или такие паевые инвестиционные фонды находятся в доверительном управлении той же управляющей компании, в доверительном управлении (управлении) которой находятся инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда.
В состав активов акционерного инвестиционного фонда не могут входить ценные бумаги, эмитентами которых являются управляющая компания, специализированный депозитарий, оценщик или аудитор такого фонда, а также и аффилированные лица, за исключением ценных бумаг, включенных в котировальные листы организатора торговли.
В состав активов акционерных инвестиционных фондов не могут входить акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций, не прошедшие процедуру листинга на фондовых биржах, перечень которых определяется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
В состав активов акционерных инвестиционных фондов не могут входить ценные бумаги иностранных государств и ценные бумаги международных финансовых организаций, не включенные в перечень, утвержденный Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
Приобретение иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте в состав активов акционерных инвестиционных осуществляется в порядке, установленном законодательством Российской Федерации о валютном регулировании и валютном контроле.
В заключении стоит отметить, что законодательно вмененные АИФам затраты при одинаковой с ПИФами структуре активов априори делают их менее привлекательными для инвестора: АИФы несут дополнительные расходы по обеспечению деятельности АО (аппарат, проведение собраний) и налогообложению. О ликвидности акций АИФов вообще трудно говорить. В настоящее время достаточно сложно найти котировку акций любого российского АИФа. Более того, в соответствии с законом «Об инвестиционных фондах» все пайщики закрытого ПИФа, голосовавшие на собрании против существенных изменений правил фонда, вправе потребовать досрочного выкупа всех своих
49 паев. АИФ же в аналогичной ситуации может выкупить не более 10% размещенных акций.
Однако распространено мнение, что АИФ надежнее ПИФа, поскольку акционеры участвуют в управлении фондом, но на практике это совсем не реализуется, т.к. миноритарные акционеры очень редко принимают участие в собрании акционеров.
2.3 Общие фонды банковского управления
Общие фонды банковского управления появились на российском фондовом рынке в октябре 1997 года, когда Центральный Банк России разрешил на определенных условиях объединять депонированные средства в пулы, что ранее было запрещено.
Деятельность ОФБУ регламентирует Инструкция Центрального банка № 63 от 02.07.97 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями". (Далее – Инструкция №63). Она в основном подтвердила то, чем банки уже занимались, - доверительное управление средствами клиентов. Такое регулирование понадобилось для того, чтобы обособить средства ОФБУ от имущества самого банка и тем самым добавить инвесторам уверенности, что в случае банкротства банка их средства не пойдут на погашение его собственных долгов.
В соответствии с Инструкцией №63, ОФБУ признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности. ОФБУ создается путем аккумулирования денежных средств и ценных бумаг учредителей доверительного управления для последующего управления этим имуществом кредитной организацией - доверительным управляющим в их интересах. Фонд не является юридическим лицом.
Инициатива создания ОФБУ принадлежит банку.
В соответствии с п.6.3. Инструкции №63 создание новых ОФБУ допускается только при выполнении кредитной организацией следующих условий:
- с момента государственной регистрации кредитной организации прошло не менее одного года;
- размер собственных средств (капитала) кредитной организации должен составлять не менее 100 млн.рублей;
50 - кредитная организация на шесть последних отчетных дат перед датой принятия решения о создании ОФБУ должна быть отнесена к 1-й категории по финансовому состоянию ("Финансово стабильные банки"), определяемой территориальным учреждением Банка России в соответствии с требованиями письма Банка России от 28.05.97 г. N 457 "О критериях определения финансового состояния банков".
При этом решение о создании принимается правлением или иным исполнительным и распорядительным банковским органом, одновременно с утверждением инвестиционной декларации фонда и Общих условий доверительного управления имуществом ОФБУ.
Инвестиционная декларация должна содержать информацию о предельном стоимостном объеме имущества в ОФБУ, доле каждого вида имущества и каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т.д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ; доле средств, размещаемых в валютные ценности; отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей - эмитентов ценных бумаг).
Доверительный управляющий обязан строго соблюдать принятую инвестиционную декларацию при управлении имуществом учредителей доверительного управления ОФБУ.
Общие условия должны содержать описание прав и обязанностей учредителей доверительного управления, доверительного управляющего и выгодоприобретателей ОФБУ, описание видов имущества, принимаемого доверительным управляющим в ОФБУ, в случае принятия в доверительное управление ценных бумаг - описание механизма оценки их стоимости, описание существенных рисков и объем предоставляемой учредителям доверительного управления отчетности, размер вознаграждения доверительного управляющего, порядок выплаты доходов выгодоприобретателям и порядок ликвидации ОФБУ.
Объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам Российской Федерации на правах собственности.
Практически, единственный актив, запрещенный Фонду - это недвижимость, а единственное ограничение по объектам инвестирования в ОФБУ - это требование не вкладывать более 15% активов Фонда в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или пись-
51 менным соглашением (эти ограничения не распространяются на государственные ценные бумаги).
Кредитная организация - доверительный управляющий не может выдавать кредиты (займы) за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, а также получать кредиты (займы) в качестве доверительного управляющего.
Весьма существенной особенностью работы фондов является организация входа и выхода из фондов клиентов. В ОФБУ существует прямое вхождение ценными бумагами, что может быть крайне важно для потенциального инвестора, обладающего определенным пакетом ценных бумаг и нередко не желающего, в том числе по психологическим мотивам, предварительно реализовывать этот пакет для вступления в паевой фонд. Этот факт отличает ОФБУ от ПИФов в которые можно передавать (за исключением закрытых фондов недвижимости и т. д.) только денежные средства.
Имущество, полученное кредитной организацией - доверительным управляющим в доверительное управление, обособляется от другого имущества учредителя управления, а также от имущества кредитной организации - доверительного управляющего. Операции по доверительному управлению в кредитных организациях - доверительных управляющих учитываются на отдельном балансе, составляемом по каждому индивидуальному договору доверительного управления и по каждому Общему фонду банковского управления. На основании отдельных балансов по договорам составляется ежедневный сводный баланс по доверительному управлению.
Кредитные организации - доверительные управляющие ОФБУ обязаны раскрывать информацию об ежедневном балансе ОФБУ в порядке и сроки, установленные Банком России.
Доверительный управляющий обязан выдать на сумму внесенного имущества сертификат долевого участия.