Объем этих поступлений в ближайшие 10 лет оценивается в 3-5 млрд. долл. ежегодно. Можно также прогнозировать увеличение доли застрахованных лиц, сделавших выбор в пользу частных управляющих компаний, до 30% к 2010 году. В этих условиях можно ожидать рост ежегодного притока средств пенсионных накоплений на рынок акций с 10-20 до 600-900 млн. долл.
В связи с изложенным, для обеспечения функционирования страхового рынка и его государственного регулирования необходимо внесение изменений и дополнений в ряд основополагающих позиций Закона «О страховании». К таким позициям можно отнести:
- определение понятия «приостановление» и «ограничение» страховой деятельности;
- нормы, устанавливающие передачу страхового портфеля, в том числе по инициативе страхового надзора;
- классификацию видов страхования;
- юридический статус страхового брокера;
- прекращение деятельности и ликвидация страховой организации при отзыве лицензии;
- действия органа страхового надзора при нарушении страховыми организациями требований к уставному капиталу;
- специализация страховщиков по видам страховой деятельности;
- расширение полномочий органа страхового надзора при осуществлении надзора за финансовым состоянием страховщиков и др.
109 Отсутствие четких норм в законодательстве по этим вопросам в настоящее время приводит к неоправданному нарушению стабильности на страховом рынке.
Принятие законопроекта, регулирующего особенности эмиссии краткосрочных корпоративных облигаций. Решение этого вопроса даст возможность российским акционерным обществам пополни ть свои оборотные средства посредством выпуска краткосрочных облигаций и создении тем самым реальной альтернативы вексельному рынку. Это предусмотрено Планом действий Правительства Российской Федерации по реализации в 2002 году основных положений Программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2002-2004 годы), утвержденного распоряжением Правительства Российской Федерации от 16 марта 2002 г. № 314-р (далее - План). Во исполнение указанного Плана ФСФР России разработан проект соответствующих изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».
Коммерческие ценные бумаги предполагается выпускать в форме облигаций, не предоставляющих их владельцам (держателям) иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости в срок не позднее 9 месяцев с даты их размещения. При этом предполагается упрощенная процедура эмиссии таких краткосрочных облигаций без государственной регистрации выпуска облигаций, регистрации проспекта эмиссии и отчета об итогах выпуска облигаций. Размещение и обращение коммерческих ценных бумаг должно ограничиваться проведением торгов на фондовой бирже, которая допустила их к торговле и на которую ложатся функции контроля раскрытия соответствующей информации, а также ответственность за законность допуска данных бумаг к торгам.
Выпускать коммерческие ценные бумаги смогут только наиболее стабильные и крупные российские открытые акционерные общества, акции которых прошли процедуру листинга на фондовой бирже.
Представляется обоснованным предоставление права эмитентам осуществлять выпуски коммерческих облигаций при отсутствии обеспечения выпуска независимо от его номинальной стоимости, что в значительной степени облегчит и удешевит их выпуск по сравнению с другими облигациями.
В настоящее время установив различные налоговые ставки на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям, что затрудняет, по мнению Банка России, оперативное сопоставление участниками рынка уровня доходности по различным инструментам. В этой связи следует унифицировать налоговую ставку, установив единую ставку налога на процентный доход по государственным и корпоративным облигациям.
110 В области корпоративного законодательства пришло время ликвидировать излишние, неоправданные с точки зрения защиты интересов инвесторов, ограничения на выпуск ценных бумаг акционерными обществами. Предлагается пересмотреть ограничения для акционерных обществ при определении максимально возможного объема эмиссии, а именно, отменить требование о том, что номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.
Вместе с тем существует ряд проблем, снижающих эффективность системы требований по раскрытию информации. Несмотря на наличие требований о раскрытии эмитентом информации об акционерах эмитента, владеющих не менее чем 5 % его уставного капитала или не менее чем 5 % его обыкновенных акций, в реальности состав бенефициарных владельцев российских эмитентов далеко не всегда известен инвесторам. Для повышения эффективности раскрытия информации о крупных собственниках акций российских эмитентов представляется целесообразным:
а) установить, что владелец акций обязан осуществлять раскрытие
информации о своем владении эмиссионными ценными бумагами эмитента, за
исключением облигаций, не конвертируемых в акции, начиная не с 20 %, а с 5 %
соответствующих ценных бумаг эмитента,
б) установить, что раскрытие такой информации необходимо при
приобретении ценных бумаг только тех эмитентов, ценные бумаги которых допущены к
обращению на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг,
в) установить требование о раскрытии информации приобретателем
соответствующей доли ценных бумаг эмитента не только путем уведомления
федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг или
уполномоченного им органа, но и самого эмитента ценных бумаг в течение не более 5
дней с даты приобретения,
г) установить адекватные меры ответственности за нераскрытие информации о
приобретении соответствующих пакетов ценных бумаг, вплоть до лишения права голоса
по акциям, входящим в соответствующий пакет, на общем собрании акционеров,
непосредственно следующим за датой приобретения соответствующего пакета.
111 Соответствующие изменения должны быть внесены в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
В рамках решения проблемы законодательного регулирования раскрытия информации о бенефициарных владельцах требуется уточнить определение аффилированных лиц и его соотношение с понятием группы лиц.
В целях повышения эффективности контроля и предотвращения нарушений на финансовых рынках необходимо внести изменения и дополнения в КоАП Российской Федерации, предусматривающие увеличение размеров штрафов, особенно в случае повторного нарушения требований по раскрытию информации, а также упрощение процедуры наложения штрафных санкций.
Одна из основных задач в области создания современного финансового рынка -обеспечение гарантированного доступа к качественной бухгалтерской отчетности заинтересованным пользователям. Общепризнанным признаком качества финансовой отчетности является ее соответствие Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).
Очевидно, что назрела необходимость во введении законодательных требований по составлению и раскрытию финансовой отчетности по МСФО, в противном случае пользователи отчетности российских компаний так и будут получать информацию «второй свежести», которая на современном стремительно развивающемся рынке просто теряет смысл. При этом введение таких требований должно сопровождаться созданием эффективной системы контроля за качеством, полнотой и своевременностью раскрываемой отчетности.
Требуют своего решения и проблемы раскрытия информации в отрасли коллективных инвестиций. Для предоставления возможности управляющим компаниям и негосударственным пенсионным фондам, осуществляющим управление пенсионными накоплениями, раскрывать информацию о результатах деятельности по управлению пенсионными накоплениями необходимо внести изменения в Федеральный закон от 24.07.2002 № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» и Федеральный закон от 07.05.1998 №75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» и разработать нормативные правовые акты в их развитие. Для обеспечения возможностей корректного сопоставления результатов деятельности частных управляющих компаний, негосударственных пенсионных фондов и государственной управляющей компании по управлению
112 пенсионными накоплениями необходимо разработать и ввести в действие единые стандарты раскрытия информации о результатах управления пенсионными накоплениями и единую методику расчета показателей эффективности такого управления.
Необходимо также решить проблему оптимизации требований к отчетности финансовых организаций. Для этого следует внести изменения и дополнения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах», в Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах», Федеральный закон «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации».
Необходимо разработать и принять федеральный закон об инсайдерской информации и манипулировании рынком, в котором необходимо:
- дать четкое определение понятия инсайдерской информации;
- установить перечень ценных бумаг и иных финансовых инструментов, в отношении которых возможно использование указанной информации;
- определить круг лиц, располагающих инсайдерской информацией (инсайдеров), в частности, отнести к ним эмитентов, их должностных лиц и сотрудников, членов органов управления, служащих государственных органов, имеющих в силу своих полномочий доступ к инсайдерской информации эмитента, иных лиц, имеющих прямо или косвенно доступ к привилегированной информации эмитента;