Теоретической и методологической основой дипломной работы являлись научные труды и монографии зарубежных экономистов К. Гилкриста, Л.Гитмана, У. Шарпа и др., отечественных экономистов А. Киранова, В. Булатова, Ю. Мелехина, Н. Маренкова и др.
Вопросы формирования института коллективного инвестирования и определения его роли в текущих процессах глобализации и реорганизации финансового рынка остаются не раскрытыми в должной мере и представлены лишь в некоторых работах. Поэтому данная тема является достаточно новой и не раскрытой в полной мере областью исследования.
В процессе написания дипломной работы были также использованы материалы периодических изданий «Инвестиции плюс», «Рынок ценных бумаг», «Финансы», «ЭКО», «Финансовый аналитик», «Коммерсант Деньги», «Ведомости» и «Экономика и жизнь», а также информационный бюллетень «Корпоративные события кредитных организаций».
7
Глава 1. Понятие коллективного инвестирования
Объективно необходимым звеном воспроизводственного процесса является замена изношенных основных средств новыми, которая осуществляется с помощью механизма аккумулирования амортизационных отчислений и их использования на приобретение нового оборудования и модернизацию действующих основных фондов. Вместе с тем существенное расширение производства может быть обеспечено только за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых производственных мощностей, так и на совершенствование, качественное обновление техники и технологии. Именно вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем, составляют экономический смысл инвестиций1.
Теоретически источником инвестиций могут быть сбережения населения, ресурсы бюджетов всех уровней, собственные средства предприятия (прибыль, амортизация), активы коллективных инвесторов (инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, общих фондов банковского управления, страховых компаний), а также иностранные инвестиции.
Стоит отметить, что до сих пор при исследовании проблемы инвестиций вне сферы внимания оказывался тот факт, что источники инвестиций имеют принципиально различную природу. Так, если денежные средства, поступающие в реальный сектор экономики на инвестиционные цели из государственного бюджета, собственных средств финансовых организаций, сбережений населения страны и зарубежные инвестиции, могут рассматриваться как новые или, если можно так сказать, свежие капиталы, то инвестиции за счет собственных средств предприятий являются результатом использования уже накопленного производительного капитала (основного и оборотного). Это принципиальное различие в природе источников инвестиций требует и разного подхода к разработке механизмов интенсификации инвестиционных потоков из этих источников.
Для реализации инвестиционной модели экономического развития необходимы качественные изменения в структуре источников инвестиций. Это становится особенно очевидно в ситуации отсутствия бюджетных средств, дефиците внутренних источников предприятий, неспособности коммерческих банков обеспечить долгосрочные кредиты для реального сектора экономики. В месте с тем, впервые сложилась ситуация, когда объем сбережений достаточен для обеспечения инвестиций, необходимых для поддержания экономического роста. Все это заставляет обратить особе внимание на сбережения, как одном из перспективных источнике инвестиций.
1 Инвестиции: учебное пособие / Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. – М.: КНОРУС, 2004 – с.7
8
1.1 Сбережения как один из источников инвестиций
Одним из источников инвестиций, а так же источником коллективных инвестиций, выступают сбережения физических и юридических. В рамках предмета данной работы целесообразно остановиться на этом источнике более подробно.
Рассмотрим экономическую природу сбережений.
Система денежного обращения в своем непрерывном движении проходит несколько воспроизводственных стадий: деньги поступают в обращение для обслуживания процесса производства и товарообращения, откуда в форме заработной платы работников и доходов предпринимателей поступают в домашние хозяйства. Отсюда основная часть денежных средств направляется на потребление и тем самым опять возвращается в обращение, а часть средств, оставшихся после обязательных расходов, связанных с обеспечением жизнедеятельности домашних хозяйств, остается внутри хозяйств и тем самым выводится из процесса обращении. Поскольку этот процесс непрерывен, периодическое прохождение стадий приводит к тому, что часть средств денежной массы выводится из обращения в виде накоплений домашних хозяйств.
Точно так же в процессе обслуживания производственных стадий часть денег аккумулируется на предприятиях в форме накоплений, необходимых для поддержания процесса производства путем замены части выбывающего оборудования и расширения производства за счет приобретения новых машин. Поскольку процесс накопления на предприятиях осуществляется постепенно, то есть растянут во времени, определенная часть денежных средств на значительный период выводится из обращения.
Таким образом, и в домашних хозяйствах, и на предприятиях образуется сумма денежных средств за счет накопления ежегодных избытков денег, оставшихся после процесса потребления.
Свободные денежные средства, остающиеся после оплаты всех обязательных расходов и приобретения необходимых товаров, представляют собой сбережения.
С точки зрения экономической теории сбережения не являются арифметической разницей между доходом и расходом, а представляют собой разность между доходом и потреблением. Иначе говоря, сбережения – это часть денежного дохода, которая остается после совершения всех текущих потребительских расходов. Аккумулированные сбережения домашних хозяйств формируют фонд накопления населения.
Часть дохода, направленная на оплату обязательных платежей и приобретения необходимых товаров, определяется как расходы. Совокупность расходов, осуществляемых населением на потребление, образует фонд потребления населения.
9
Таким образом, доход, поступивший в распоряжение домашних хозяйств, распределяется в фонды потребления и накопления населения. Здесь необходимо отметить, что у домашнего хозяйства существуют периоды, в течение которых отчисления в фонды накопления не происходит, тогда весь доход поступает в фонд потребления. В то же время домашние хозяйства могут единовременно израсходовать все сбережения, выражая тем самым целевой характер накопления для удовлетворения будущих потребностей.
С методологической тоски зрения сбережения можно представить как концентрацию части денежных доходов населения, с одной стороны, а с другой – как создание возможности для удовлетворения будущих потребностей.
Прослеживается прямая зависимость формирования сбережений, возникающих вследствие решения населения по использованию денежных средств, от системы производственных отношений, при которой отношения распределения оказывают определяющее воздействие на процесс сбережения. Эта зависимость находит проявление в двух основных характерных чертах сбережений. Во-первых, сбережения всегда формируются преимущественно в денежной форме или в форме других активов, имеющих высокую ликвидность. Во-вторых, в чистом виде сбережения представляют собой деньги, прервавшие свое движение в общем денежном обороте. В этой форме сбережения вступают в противоречие с функциональной формой денег – постоянным обслуживанием процесса оборота капитала.
Следовательно, можно предположить, что в основе процесса образования сбережений населения лежит противоречие между существующим уровнем человеческих потребностей и невозможностью их удовлетворения, в том числе и из-за ограниченных возможностей производства – как внешнего ограничителя степени их удовлетворения. Объем денежных средств образует своеобразные границы, которые накладываются на опережающие, постоянно возрастающие потребности. Таким образом, сбережения можно определить как часть денежных доходов населения, исключаемую из расходования в настоящий момент в пользу будущего периода.
Являясь накопленным и сконцентрированным в деньгах или других ликвидных активах набором потребностей, подлежащих удовлетворению в будущем, сбережения формируют капитал, в котором заинтересовано все общество. Это, в свою очередь, способствует созданию совокупного инвестиционного потенциала государства как финансового резерва для поступательного развития экономики.
В сфере сберегательных отношений возникают и переплетаются многообразные связи, интересы и цели, в том числе:
10
- воспроизводственные, при которых сбережения поступают в качестве важного компонента расширенного воспроизводства;
- денежно-финансовые, связанные с оборотом отложенных накоплений населения и функционированием финансово-банковского сектора национальной экономики;
- социальные, направленные на подъем уровня жизни народа и развития малого бизнеса, как резервные ресурсы для создания долгосрочных финансовых средств и формирования активов населения, участвующих в рынках сбережений и ценных бумаг, в в страховых и других различных фондах.
Сбережения в широком понимании противостоят массе денег, находящихся в активном обороте. За деньгами, образующими сбережения, стоит широкий круг потребностей. Именно потребности в сбережениях, создавая предпосылки для их рационального образования, способствуют поступательному развитию общества, обеспечивая процесс развития потребностей, рациональную структуру семейного бюджета, большую свободу потребления при постоянных изменениях спроса и предложения.