Выплата доходов (прибыли) производится Доверительным управляющим только одновременно с возвратом всего имущества Учредителя управления. Порядок выплаты прописан также в Общих условиях ОФБУ.
Как правило, возврат имущества и выплата доходов от участия в Фонде производятся путем возврата денежного эквивалента доли в имуществе фонда,
56 принадлежащей Учредителю управления. Выплата производится в валюте Российской Федерации
Стоимость портфеля фонда пересчитывается по итогам каждого дня. Доверительный управляющий должен регулярно (не реже одного раза в год) представлять каждому пайщику индивидуальный отчет о работе с его активами. Форма представления отчетности прописывается в договоре с клиентом - тот может получать ее по электронной почте, факсу, телефону или через интернет-банкинг.
2.4 Негосударственные пенсионные фонды
На настоящий момент согласно ст. 2 Федерального Закона РФ «О негосударственных пенсионных фондах» от 08.04.1998 №75-ФЗ негосударственный пенсионный фонд (НПФ) (далее - фонд) - особая организационно - правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:
- деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
- деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом от 15 декабря 2001 г. N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации" и договорами об обязательном пенсионном страховании;
- деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному
страхованию в соответствии с федеральным законом и договорами о создании
профессиональных пенсионных систем.
В отличие от ПИФов негосударственные пенсионные фонды (НПФ) являются юридическими лицами и имеют собственное имущество. Именно размер собственного имущества фонда для обеспечения уставной деятельности, внесенного учредителями, и демонстрирует надежность НПФ. По сути НПФ - корпорация, привлекающая средства граждан с обязательством через продолжительный отрезок времени выплачивать дополнительную пенсию и размещающая указанные средства от своего имени и на свой риск. В этом отношении НПФ больше похожи на банки, нежели на ПИФЫ.
Исторически негосударственные пенсионные фонды создавались крупнейшими российскими финансово-промышленными группами (ФПГ) как для целей обеспечения дополнительного пенсионного обеспечения своих сотрудников, так и в качестве
57 инструмента для проведения различных финансовых махинаций. Так, в 1995 г. крупные пакеты акций ОАО «Лукойл» и ОАО НК «Сургутнефтегаз» были выкуплены НПФ «ЛУКойл-Гарант» и НПФ «Сургутнефтегаз» соответственно. Очевидно, что указанные НПФ полностью контролировались менеджментом соответствующих корпораций и использовались им для скупки акций компании за ее же деньги. Отметим, что в этом российские НПФ недалеко ушли от своих западных коллег. Так, при банкротстве американского энергетического гиганта «Епгоп» выяснилось, что львиная доля средств пенсионного фонда, созданного корпорацией для своих сотрудников, была инвестирована в акции того же «Епгоп».
Сформулируем важнейшее отличие принципов формирования НПФ и ПИФов. Если инвестирование средств в ПИФ - личный рациональный выбор хозяйствующего субъекта, имеющего целью получение прибыли на вложенные средства, то в крупные НПФ средства перечисляются крупнейшими финансово-промышленными группами как для извлечения прибыли, так и с другими целями.
Негосударственные пенсионные фонды являются существенно менее информационно открытыми субъектами финансового рынка, нежели ПИФы. Информация о результатах инвестиционной деятельности НПФ не публикуется в открытой печати на регулярной основе. Крупнейшие НПФ в России созданы финансово-промышленными группами и управляются их менеджментом, цели которого весьма далекие от обеспечения высоких пенсий для клиентов фондов. На сегодняшний день имущество для обеспечения уставной деятельности (т е средства, внесенные акционерами) составляет 18% всего имущества российских НПФ; непосредственно на пенсионные резервы приходится 82%.
Законодательные ограничения, накладываемые на инвестиционную политику негосударственных пенсионных фондов, по мнению профессиональных управляющих, весьма слабы и не идут ни в какое сравнение с ограничениями, накладываемыми Федеральной комиссией по ценным бумагам на ПИФы. Многие фонды практически не диверсифицируют пенсионные резервы, чем подвергают серьезному риску будущие пенсионные выплаты.
Однако и ближайшее время картина может серьезно измениться В соответствии с принятым в 2002 г новым пенсионным законодательством, с 2004 г. часть средств, уплачиваемых работодателями за своих сотрудников в государственную пенсионную систему, и средства граждан можно будет передать не в Пенсионный фонд РФ, а в негосударственные пенсионные фонды, при условии получения последними соответствующих лицензий.
58
В преддверии этого события учредители НПФ уже существенно нарастили объем денежных средств «закачиваемых» ими в аффилированные НПФ. Только за первое полугодие 2002 г. сумма активов НПФ выросла на 150% Многие из них, ранее не проводившие активных операций, резко нарастили собственное имущество для обеспечения уставной деятельности и вышли в число крупнейших НПФ Это связано с тем, что, скорее всего, лицензию на право работы с резервами по обязательному пенсионному страхованию и, следовательно, в перспективе сотни миллионов долларов средств клиентов получат крупнейшие НПФ. Компании, осуществившие инвестиции и НПФ практически ни чем не рисковали, поскольку их менеджмент полностью контролирует финансовые потоки дочерних фондов и имеет возможность незамедлительно возвратить средства в головную компанию.
НПФ, активно инвестировавшие в государственные ценные бумаги, также имели существенные льготы по ГКО, поэтому относительно легко пережили кризис 1998 г. без существенной потери ликвидности и массовых банкротств. На 01.06.2002 г. объем пенсионных резервов 200 крупнейших НПФ составил 42,5 млрд руб., общий объем средств -51,9 млрд руб. В 2003 г. в ожидании подключения НПФ к системе государственного пенсионного обеспечения указанные показатели существенно вырастут в связи с изложенными выше причинами. Число клиентов пенсионных фондов превышает 4 млн человек. Однако следует отметить, что в действительности добровольно перечисляют денежные средства в НПФ - единицы, за большинство клиентов денежные средства в свой НПФ перечисляет работодатель.
Говорить об инвестиционном потенциале указанных структур до 2004 г., по мнению автора (журнал ЭКО), не было смысла, так как они не аккумулировали реальные средства граждан для последующего их инвестирования, а являлись лишь инструментами оптимизации финансовых потоков в рамках ФПГ.
Мораторий на выдачу новых лицензий для НПФ начался в январе 2003 г., когда президент подписал поправки в закон "О НПФ". Они вводили новые лицензионные требования. Требовалось провести чистку пенсионного рынка перед началом работы с миллиардами рублей пенсионных накоплений граждан. С 1 января 2004 г. НПФ получили доступ к обязательному пенсионному страхованию. Это обернулось сложной юридической коллизией. Потребовалось внести изменения в закон "О лицензировании", а также в целый ряд нормативно-правовых актов правительства. И Минтруда, контролирующий ранее этот рынок, прекратил выдачу лицензий. Теперь Минтруда вправе был лицензировать новые фонды, однако требования к соискателям лицензий заметно ужесточены. Для того чтобы получить лицензию, надо пройти тщательную проверку, а на капитализацию нового
59 фонда потребуется не 1,5 млн., а 3 млн. руб. С 2005 г. эти требования вырастут до 30 млн руб., а с 2009 г. - до 50 млн. В настоящее время функции Минтруда по лицензированию деятельности НПФ выполняет Федеральная служба по финансовым рынкам.
Однако вряд ли пенсионный рынок ожидает массовый приход новичков. Конечно, после решения о допуске НПФ к пенсионной реформе желающих заняться пенсионным бизнесом было много. Но для претендентов на новые лицензии вопрос времени является ключевым: ведь по закону для начала работы с пенсионными накоплениями нужен двухлетний опыт работы на рынке добровольного пенсионного обеспечения. Нет смысла создавать новый фонд, если через два года основные ниши пенсионного рынка будут заняты. Те, кому он был интересен, купили действующие фонды с необходимым опытом работы. Действительно, многие предпочли приобретать НПФ с действующими лицензиями. К тому же многих насторожила ситуация с управляющими компаниями, уже получившими право работать с пенсионными накоплениям. Но перерыв в лицензировании был на пользу. Удалось избежать наплыва недобросовестных соискателей лицензий, которые пришли бы на пенсионный рынок за легкими деньгами. Поэтому новые игроки будут масштабнее и сильнее нынешних НПФ. Те, кто стоял в очереди на получение новых лицензий целый год, придут с серьезными намерениями. Их приход изменит рынок до неузнаваемости.
Совокупный объем рынка с начала 2003 г. на 1 августа этого же года составил 92,4 млрд руб., пенсионные резервы - 63,3 млрд, число участников НФП достигло 4,97 млн чел., а пенсионеров - превысило 400 тыс. При этом основная доля активов (94%) сконцентрирована в 50 крупнейших фондах. Темпы роста рынка НФП в 2003 г. опережали показатели 2002 г. Надо полагать, что если схожие темпы сохранятся, годовые показатели будут еще более впечатляющими. С начала 2003 г. объем пенсионного рынка вырос на 45%, а имущество для обеспечения уставной деятельности - на 182%. Столь стремительный рост вполне объясним поправками к закону о НФП, допускающими фонды к рынку обязательного пенсионного страхования с 1 января 2004 г. Объем пенсионных накоплений, на управление которыми претендуют НПФ, как ожидается, достигнет 5-7 млрд долл. в год. И результаты работы рынка говорят об одном: фонды находятся в готовности для выхода на новый рынок. Для того чтобы получить доступ к этим средствам, фонды должны казаться большими и надежными: размер уставного имущества НПФ должен быть, как уже отмечалось, не меньше 30 млн руб. Этот показатель и подтягивали фонды, а точнее, их учредители. Старейшие игроки наращивают имущество для обеспечения уставной деятельности, для того чтобы инвестировать в собственное развитие. Размещение этих средств на рынке позволит