Экономика и предпринимательство в социально-культурном сервисе и туризме (стр. 48 из 70)

1 -1Т

'о.п.з~ 7

где 3 — средние производственные запасы; 2— затраты на производство продукции; Т— продолжительность периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т. е. Т= 365). Время обращения дебиторской задолженности

1 -Л-Т

'о.д.з ~ р '

щ&Д— средняя дебиторская задолженность; В — выручка от реализации.

190

Время обращения кредиторской задолженности

'О.К.З ~ "7^" •" !

где К — средняя кредиторская задолженность.

Информационное обеспечение расчета — бухгалтерская отчетность гостиничного предприятия или турфирмы. Расчет можно выполнять двумя способами:

а)по всем данным о дебиторской и кредиторской задолжен
ности;

б)по данным о дебиторской и кредиторской задолженности,
непосредственно относящейся к производственному процессу.

Анализ движения денежных средств. В отчете о движении денежных средств содержится информация, дополняющая данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах в части определения притока денежных средств, необходимых для выполнения запланированного объема финансово-хозяйственных операций. Он отражает главные пути поступления денежных средств и направления их расходования. Однако для практической работы по анализу платежеспособности предприятия и его инвестиционного потенциала производится группировка всех формирующихся на предприятии денежных потоков по трем важнейшим сферам его деятельности, соответствующим трем частям формы отчета о движении денежных средств, а именно:

• основная текущая (производственно-хозяйственная) деятель
ность,

• инвестиционная деятельность,

• финансовая деятельность.

Главным источником денежных средств от основной деятельности на предприятиях туризма и гостиничного бизнеса являются денежные средства, полученные от покупателей товаров и услуг. Эти денежные поступления используются на закупку товарно-материальных запасов, производство и реализацию продукции и услуг, выплату денег поставщикам, выплату заработной платы, уплату налогов, штрафов и т.д. Производственная деятельность, как правило, является основным источником прибыли, а положительные потоки денежных средств, возникающие в результате этой деятельности, могут использоваться для расширения производства, выплаты дивидендов или возвращения банковского кредита, т. е. в остальных двух сферах.

В сфере инвестиционной деятельности сосредоточены денежные потоки от приобретения и продажи основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, поступления и уплаты процентов по займам, от повторной реализации собственных акций и т. п. Так как предпри-

191

ятия обычно стремятся к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность чаще всего приводит к оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность на предприятии ведется с целью увеличения его денежных средств и служит для финансового обеспечения производственно-хозяйственной деятельности. Источниками денежных средств выступают поступления от эмиссии акций, полученные кредиты, положительные курсовые разницы. Используются денежные средства на возвращение задолженности кредиторам, выплату дивидендов и т.п.

Все три рассмотренных вида деятельности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия, нормальное функционирование которого невозможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую. Само существование трех областей деятельности организации направлено на обеспечение ее работоспособности. Даже прибыльная производственно-хозяйственная деятельность не всегда может приносить достаточную сумму денег для приобретения внеоборотных средств (недвижимости или оборудования). В подобной ситуации необходимы новые займы, стоимость которых должна компенсироваться будущими доходами от инвестиций. В условиях же кризиса неплатежей предприятия вынуждены изыскивать дополнительное краткосрочное финансирование оборотного капитала. Но расходы на подобные цели не могут компенсироваться будущими доходами, так как деньги не были использованы для инвестиций.

Для расчета движения денежных средств Л_дс используется следующее уравнение:

Ад.с = До + Лс.к - Лн.о

где Д_о, Д_ск, Д_нс — изменение обязательств, собственного капитала и неденежных средств за отчетный период соответственно.

Таким образом, наращивание обязательств или собственного капитала является источником увеличения денежных средств, а возрастание неденежных средств означает использование (сокращение) денежных средств.

С финансовой точки зрения при расчете движения денежных средств используют два вида активов:

• реально существующие денежные средства (деньги в кассе,
на расчетном счете и т.п.);

• эквиваленты денежных средств — высоколиквидные ценные
бумаги, которые характеризуются краткосрочностью, высокой
степенью надежности, ликвидностью, незначительным риском
обесценения.

В основе расчета движения денежных средств лежит разница между денежными средствами на начало и конец периода. По этой

192

разнице судят о размере денежного потока (т.е. о притоке или оттоке средств). Однако основной задачей расчета движения денежных средств является не столько определение этого размера, сколько анализ причин создавшегося положения.

Определение оптимального уровня денежных средств. Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности предприятия направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде А_т1пможет быть определена по формуле:

А -Пз.

где П_о— предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия); О_А— оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

_А -_Л, ^П°~^ф°

^иА

где А_к— остаток денежных активов на конец отчетного периода; Ф_о — фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде.

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков денежных активов. Наиболее известны модели Баумоля и Миллера-Орра.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки денежных средств на будущий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных средств принимается нулевым;

⁷ морозов193

б)оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитыва
ется по формуле:

А - Е5

V '-'к.ф.в

где Р_к — средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Р_л— общий расход денежных активов в предстоящем периоде; С_кфв — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью);

в)средний остаток денежных активов в соответствии с этой
моделью планируется как половина оптимального (максимально
го) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а)минимальный остаток денежных активов принимается в
размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значе
ние должно быть выше нуля);

б)оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по
формуле:

^Ат~1⁴С_к._ф._в'

где О_А— сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;

в)максимальный остаток денежных активов в соответствии с
этой моделью принимается в трехкратном размере А_0ПТ. Превыше
ние этого остатка определяет необходимость трансформации из
лишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложе
ния;