Комплексный финансовый анализ (стр. 65 из 111)

Фундаментальную диагностику банкротства осуществляют с помощью общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, рассчитанных в бюджете по балансовому листу (прогнозу баланса активов и пассивов).

Помимо рассмотренных коэффициентов, позволяющих установить несостоятельность предприятия, существуют и другие критерии, дающие возможность прогнозировать потенциальное банкротство.

К их числу относятся:

• неудовлетворительная структура активов (имущества) предприятия, которая выражается в росте доли труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности; запасов с длительными сроками хранения; готовой продукции, не пользующейся спросом у покупателей);

• замедление оборачиваемости оборотных активов и ухудшение состояния расчетов с поставщиками, подрядчиками, покупателями и другими партнерами;

• сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости оборотных активов;

• тенденция к вытеснению в составе обязательств «дешевых» заемных средств более «дорогими» и их неэффективное размещение в активе баланса;

• наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее доли в составе краткосрочных обязательств;

• значительные суммы непогашенной дебиторской задолженности (с истекшими сроками исковой давности), относимой на убытки;

• тенденция опережающего роста срочных обязательств по сравнению с изменением высоколиквидных активов;

• резкое падение коэффициентов абсолютной (быстрой), текущей и общей ликвидности ниже рекомендуемых значений;

• нерациональное размещение денежных ресурсов предприятия, т. е. финансирование долгосрочных активов за счет краткосрочных обязательств;

• наличие на балансе значительных убытков, что увеличивает значение коэффициента финансового риска (более 10% от общего объема капитала предприятия);

• падение стоимости чистых активов ниже величины уставного капитала, что влечет за собой понижение объема последнего, а впоследствии и ликвидацию акционерного общества;

• систематическое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата кредитов, выплаты процентов и дивидендов).

В качестве важного критерия благополучия (неблагополучия) финансового положения предприятия следует признать состояние бухгалтерского учета. На предприятиях с низким его качеством (неполным и несвоевременным отражением хозяйственных операций) трудно получить достоверную информацию для анализа финансового состояния и принятия управленческих решений.

Таким образом, результаты экспресс-диагностики и фундаментального финансового анализа должны помочь предприятию:

• устранить признаки финансовой несостоятельности;

• восстановить платежеспособность в установленные законодательством сроки;

• обеспечить финансовую устойчивость на длительную перспективу;

• добиться требуемого уровня рентабельности активов, собственного капитала и продаж;

• обеспечить оптимальное соотношение между заемным и собственным капиталом;

• проводить взвешенную дивидендную и инвестиционную политику.

Важное значение для нормализации финансово-экономического положения предприятия имеет разработка системы бюджетирования капитала, доходов и расходов, а также внутреннего финансового контроля, что позволяет оптимизировать поступление и использование финансовых ресурсов.

8.4. Анализ показателей несостоятельности (банкротства) предприятия по данным бухгалтерской отчетности

Оценка финансового положения предприятия подразумевает изучение его с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив.

В первом случае критерии оценки — платежеспособность и ликвидность баланса, а во втором случае — финансовая устойчивость. Рассмотрим показатели платежеспособности и ликвидности на примере предприятия, имеющего признаки несостоятельности (банкротства). Исходные данные для анализа представлены в табл. 8.2.

Таблица 8.2

Выписка из бухгалтерского баланса предприятия, имеющего признаки

несостоятельности (банкротства), млн. руб.

Показатели	На начало года	На конец отчетного периода
1. Внеоборотные активы	59,2	69,0
2. Оборотные активы	49,6	34,2
3. Собственный капитал, в том числе:	42,6	27,0
3.1. Уставный капитал	42,0	42,0
3.2. Непокрытый убыток	-	(15,0)
4. Чистые активы (по отдельному расчету)	42,6	27,0
5. Долгосрочные обязательства	9,0	9,4
6. Краткосрочные обязательства	57,2	66,8
7. Валюта баланса	108,8	103,2

Оценим его платежеспособность по формулам (109-111). По формуле (109) находим коэффициенты текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода:

По формуле (ПО) определим коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС):

Как следует из этих данных, произошел значительный рост отрицательной величины КОСС, что свидетельствует о полной утрате предприятием своих собственных оборотных средств.

По формуле (111) рассчитаем коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (KBIT) на период 6 месяцев:

Данный показатель свидетельствует о том, что в ближайшие 6 месяцев у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Для большей убедительности вычислим показатели финансовой устойчивости — коэффициенты финансовой независимости, задолженности и финансирования.

Коэффициент финансовой независимости = собственный капитал/валюта баланса; на начало года 42,6/108,8 = 0,39; на конец расчетного периода 27,0/103,2 = = 0,26.

Рекомендуемое значение данного параметра 0,51 или 51%.

Коэффициент задолженности = заемный капитал/собственный; на начало года 66,2/42,6 = 1,55; на конец расчетного периода 76,2/27,0 = 2,82.

Рекомендуемое значение этого показателя 0,67 (40%/60%).

Коэффициент финансирования - собственный капитал/заемный капитал; на начало года 42,6/66,2 - 0,64; на конец расчетного периода 27,0/76,2 = 0,35.

Рекомендуемое значение данного показателя 1,5 (60%/40%).

По приведенным критериям предприятие имеет все признаки несостоятельности (банкротства).

Выводы.

1.Необходимо осуществлять снижение непокрытого убытка отчетного года, который негативно сказывается на структуре собственного капитала, путем оптимизации состава затрат, включаемых в себестоимость продукции (превышение себестоимости над выручкой от продаж делает производство не рентабельным).

2.Надо погашать (по мере возможности) кредиторскую задолженность, так как именно она занимает наибольший удельный вес в общих обязательствах предприятия.

3.Предприятию необходимо принять решение о снижении величины уставного капитала до уровня чистых активов, так как кредиторы вправе потребовать от его руководства досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков.

4.Поскольку предприятие входит в состав устойчивой финансово-промышленной группы (ФПГ), Центральная компания ФПГ вправе оказать ему финансовую поддержку в целях сохранения производственно-коммерческой деятельности.

Целесообразно отметить определенный недостаток количественных методик прогнозирования банкротства, так как нередко цифры бухгалтерской отчетности не способны полностью воспроизвести хозяйственные процессы все, происходящие на предприятии.

Глава 9

АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОСНОВНОГО КАПИТАЛА НА ДЕЙСТВУЮЩЕМ ПРЕДПРИЯТИИ

9.1. Экономическая природа основного капитала

Капитал — одно из ключевых понятий финансового менеджмента. С позиции последнего капитал выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) предприятия. В процессе вложения капитала формируют основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал — форму оборотных активов.[46]

Понятия основного капитала и внеоборотных активов не тождественны. В состав последних наряду с основными средствами включают нематериальные активы, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы и прочие внеоборотные активы. По форме функционирования в хозяйственной деятельности внеоборотные активы представлены материальными, нематериальными и финансовыми активами. Материальные активы — активы предприятия, имеющие материальную форму (в балансе представлены как основные средства и незавершенное строительство).

Нематериальные активы — активы, не имеющие материально-вещественной формы, но приносящие предприятию доход (права на объекты интеллектуальной собственности, патенты, лицензии, торговые знаки, знаки обслуживания, организационные расходы, деловая репутация организации и др.).

Финансовые активы — характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении (акции, облигации и т. д.).

Основной капитал — это совокупность средств, вложенных в материально-вещественные ценности, функционирующие в течение длительного периода времени (более года). В бухгалтерском учете основной капитал отражают как основные средства (синонимы: основные фонды, основные активы, капитальные активы) по их видам: здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства и пр. По экономической природе основной капитал выражает ту часть средств производства, которая, находясь в процессе труда, используется постепенно в течение нескольких производственных циклов, частями переносит свою стоимость на готовый продукт. Поэтому стоимость основного капитала поступает в обращение в каждый данный момент частями и частями возмещается в готовом продукте после его реализации потребителям.