Комплексный финансовый анализ (стр. 96 из 111)

• уставом общества — в отношении конвертации префакций;

• решением о выпуске — в отношении конвертации облигаций и иных (за исключением акций) эмиссионных ценных бумаг.

Как правило, облигации, эмитируемые акционерными обществами, имеют рейтинг, который устанавливают независимые аналитические фирмы. Первичными покупателями корпоративных облигаций являются коммерческие банки, страховые компании, инвестиционные фонды и иные финансовые посредники. Следует помнить, что средства, мобилизуемые корпорацией от выпуска облигаций, увеличивают ее долгосрочные пассивы, но не уставный капитал.

Процедура выпуска эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

• принятие решения о размещении ЭЦБ;

• утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске ЭЦБ);

• государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ;

• размещение ЭЦБ;

• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию, размещению не подлежат. При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, проводимой в форме слияния, разделения и преобразования, размещение ЭЦБ осуществляют до государственной регистрации их выпуска, а регистрацию отчета об итогах выпуска ЭЦБ осуществляют одновременно с государственной регистрацией выпуска ЭЦБ. В случае размещения ЭЦБ путем открытой или закрытой подписки среди других лиц, число которых превышает пятьсот, государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) сопровождают регистрацией их проспекта. Если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ сопровождается регистрацией проспекта их эмиссии, то каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации. Если государственная регистрация (дополнительного выпуска) ЭЦБ не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии (в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации). Проспект эмиссии цепных бумаг должен включать:

• краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовых консультантах эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

• краткие данные об объеме, сроках, порядке и об условиях размещения ЭЦБ;

• ключевую информацию о финансовом состоянии эмитента и факторах риска;

• значимую информацию об эмитенте;

• подробную информацию о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов, осуществляющих контроль за его финансово-хозяйственной деятельностью;

• сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в осуществлении которых имелась заинтересованность;

• бухгалтерскую отчетность эмитента;

• подробную информацию о порядке и об условиях размещения ЭЦБ;

• дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им ценных бумагах.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения информации.

Эмитент вправе начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Количество размещаемых ЭЦБ не может превышать количества, зафиксированного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) этих бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество ЭЦБ, чем предусмотрено в решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Фактическое количество размещенных ЭЦБ приводят в отчете об итогах выпуска, предоставляемом на регистрацию. Долю неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) этих бумаг, при которой эмиссию считают несостоявшейся, определяет Федеральная служба по финансовому рынку (ФСФР РФ). Возврат средств инвесторов при несостоявшейся эмиссии осуществляют в порядке, который устанавливает ФСФР РФ. Эмитент должен завершить размещение выпускаемых ЭЦБ не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) данных ценных бумаг.

Информация о цене размещения ЭЦБ может быть раскрыта только в день начала размещения этих бумаг. При публичном размещении или обращении выпуска ЭЦБ не допускается закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным инвестором перед другими. Из этого правила существуют исключения:

• при эмиссии государственных ценных бумаг;

• при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций на момент принятия решения об эмиссии;

• при установлении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Не позднее тридцати дней после окончания размещения ЭЦБ эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) этих бумаг в регистрирующий орган.

Данный отчет должен содержать следующие сведения:

• даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

• фактическую цену размещения ценных бумаг (по их видам в рамках данноговыпуска);

• количество размещенных ценных бумаг;

• общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

♦ объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг;

♦ объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте РФ по курсу Центрального банка России на момент внесения;

♦ объем, материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в рублях.

Одновременно с отчетом об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ эмитент представляет в регистрирующий орган заявление о регистрации и документы, подтверждающие соблюдение им требований законодательства РФ по рынку ценных бумаг.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ЭЦБ в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском этих бумаг нарушений регистрирует его. Он несет ответственность за полноту зарегистрированного им отчета.

На фондовом рынке функционируют также производные ценные бумаги (деривативы — опционы, фьючерсы, варранты).

Они удостоверяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене.

Характерные особенности опциона следующие:

• опцион — вид биржевой сделки, выраженной в форме биржевого контракта
на покупку или продажу определенного вида ценных бумаг — базового актива (акций) по фиксированной цене в пределах согласованного срока;

•

опцион совершают по определенной в момент совершения сделки цене;

• при получении права на опцион покупатель уплачивает продавцу премию в размере не ниже 5% суммы сделки;

• опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, но не является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фиксированной цене;

• объектом опциона является контракт, который включает вид ценных бумаг, их количество, цену, период реализации контракта и условия его выполнения;

• в пределах установленного срока продажи покупатель опциона вправе продать его по текущей рыночной цене третьему лицу.

В российском законодательстве установлены следующие особенности эмиссии опционов эмитента:

• эмитент не может размещать опционы эмитента, если количество объявленных им акций ниже количества акций, право на приобретение которых предоставляют опционы;

• количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не должно превышать 5% акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента;

• решение о выпуске опционов эмитента может предусматривать ограничения на их обращение;

• размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Фьючерсный контракт аналогичен форвардному контракту, но обладает той особенностью, что выгоды и потери определяются ежедневно, а не в расчетный день. Если покупают фьючерсный контракт на нефть, и цены на него сегодня повышаются, то покупатель имеет прибыль, а продавец контракта — убыток. Продавец выплачивает покупателю полную стоимость контракта. На следующий день сделка начинается заново при том условии, что ни одна сторона не должна другой. Такое свойство — ежедневно производить расчеты заново, характерное для фьючерсных контрактов, называют «переоценкой в соответствии с рыночной ценой». По форвардным контрактам существует значительный риск невыплаты денежных средств в расчетный день. При ежедневной переоценке в соответствии с рыночной ценой риск неуплаты денег значительно снижается. Поэтому организованное заключение сделок на биржах по фьючерсным контрактам более распространено, чем по форвардным.

С позиции игры на фондовом рынке отличия фьючерса от опциона следующие:

• заключение фьючерсного контракта не является прямым актом купли-продажи;

• расчет по истечении срока фьючерсного контракта — в отличие от опциона —
обязателен;